五家渠| 汝南| 宁波| 三台| 鄂托克前旗| 钟祥| 绥中| 施秉| 宁陕| 炎陵| 洪泽| 墨玉| 新安| 准格尔旗| 广灵| 马关| 扎兰屯| 汾阳| 铁岭县| 波密| 盂县| 阿鲁科尔沁旗| 六合| 惠阳| 突泉| 芮城| 耒阳| 织金| 冀州| 山阴| 榆树| 龙海| 托克托| 壤塘| 同江| 永福| 大庆| 张家港| 霍林郭勒| 通江| 石城| 昆山| 丹巴| 土默特左旗| 开江| 合肥| 革吉| 香格里拉| 神农架林区| 清徐| 黄平| 珊瑚岛| 黄梅| 宁海| 舒城| 广丰| 科尔沁右翼中旗| 乐平| 宁夏| 临沭| 瓯海| 神农架林区| 克山| 惠水| 阿瓦提| 会理| 镇平| 铁力| 广昌| 永德| 邵阳县| 仁寿| 湟源| 民权| 张北| 南召| 滨州| 文水| 龙泉驿| 简阳| 科尔沁左翼中旗| 芦山| 永善| 天池| 楚州| 金寨| 济南| 綦江| 贵定| 和龙| 广南| 武陟| 曹县| 洛扎| 灌南| 云龙| 玛多| 井研| 新干| 尖扎| 襄阳| 荆州| 彭泽| 舟曲| 大荔| 吉隆| 同心| 东方| 海淀| 凌海| 陵川| 济南| 凤阳| 淄博| 荥经| 启东| 丽水| 东营| 武宣| 克拉玛依| 珙县| 自贡| 兴山| 柞水| 罗田| 沂源| 诏安| 红古| 怀来| 垦利| 宜昌| 贞丰| 荥阳| 鹤壁| 开远| 恭城| 天祝| 嘉兴| 福建| 昭苏| 托里| 贡山| 阳泉| 临夏县| 澜沧| 博兴| 华蓥| 让胡路| 连平| 山海关| 噶尔| 合作| 丽江| 上蔡| 唐山| 博兴| 建昌| 定西| 定兴| 多伦| 上虞| 建昌| 镇安| 灵川| 靖边| 广河| 单县| 大竹| 弋阳| 和县| 石家庄| 科尔沁左翼后旗| 轮台| 项城| 广汉| 井研| 万全| 五营| 东辽| 河津| 安平| 资源| 登封| 锦屏| 梁平| 丰城| 房山| 海原| 通榆| 三明| 柘荣| 沈阳| 开平| 昭通| 湖口| 莫力达瓦| 措美| 石家庄| 柳河| 银川| 新安| 和平| 集安| 龙井| 日喀则| 遂平| 同安| 澎湖| 三门| 乳山| 九龙| 安塞| 铁山港| 达日| 威信| 马尔康| 深州| 东辽| 麻城| 吕梁| 雷波| 西和| 合水| 太湖| 阜宁| 佳县| 河池| 连云港| 盘山| 华蓥| 来凤| 馆陶| 曾母暗沙| 甘谷| 保亭| 田林| 南安| 鄂伦春自治旗| 奉贤| 中山| 青龙| 靖远| 灌云| 沙河| 岳普湖| 崂山| 木兰| 昌吉| 茂县| 泰州| 丹棱| 怀安| 阿瓦提| 陕县| 宁河| 金州| 柳州| 剑阁| 海盐| 彭泽| 酉阳| 彭泽| 双流| 东宁| 亚博娱乐官网_亚博导航

长沙回收名牌包包 回收MichaelKors迈克科尔斯包包

2019-06-18 17:12 来源:快通网

  长沙回收名牌包包 回收MichaelKors迈克科尔斯包包

  亚博体彩_亚博游戏娱乐南存辉表示,政府要营造投资创业的硬环境。一条东方视觉铸造的诗性之路。

据西安市固体废弃物管理处信息中心主任史炜介绍,为了提高西安市优质空气质量指数,近几年来西安市固体废弃物管理处在大气环境综合治理方面,加大了填埋气处置利用,并于2015年建设一台填埋气燃烧火炬,确保填埋气的高效收集利用,在保证垃圾正常倾倒的前提下,严格控制垃圾暴露面积,防止空气污染,技术上则采用高于国家规范的黄土覆盖加HDPE膜覆盖的双层覆盖工艺,做到作业区垃圾日填日覆膜,最大限度减少每日垃圾暴露面积,有效控制臭气扩散。不过,作为不刨根问底绝不罢休的编辑,找到了视频的源头。

  全国工艺品交易会已在中国的30个城市举办共52届,成为中国工艺美术行业和社会公认的综合性品牌交易会。游客徜徉在郁金香花海中,不仅能欣赏到彩虹般铺展开的鲜艳花朵,还能观看精彩的花车巡游。

  导演赵明介绍:《秦》秀担负着传播兵马俑文化和对中华原生文明时代解读的任务。浙江柿落叶乔木,高5-25米。

会议要求,要认真学习领会习近平总书记在全国两会上的重要讲话和两会精神,把维护党中央权威和集中统一领导作为最大政治和最高原则,坚定不移学习宪法、拥护宪法、推动高质量发展、落实党和国家机构改革部署、营造风清气正的政治生态,更加奋发有为地开创大西安追赶超越发展新局面。

  渭南市委、市政府带领全市干部群众,用实打实的工作实践书写着新时代精准脱贫的新答卷。

  黄强无奈之下选择将此事在微博上曝光,结果引来众多网友关注。现在的康复床位,怎么比春运车票还难抢啊。

  一个好支部在脱贫攻坚中有多么重要,从党定村脱胎换骨的变化上就可见一斑。

  3月23日,记者走进陕西省级美丽宜居村庄南仁村,眼前浮现的是一幅洁、绿、畅、美的美丽乡村画卷,干净的主干道两旁苍翠的青松油光闪亮,四通八达的水泥硬化路上不时有私家车驶过。选优配强新一届村两委班子,在党员中培养致富带头人,党定村党支部的活力和战斗力得以重塑,党员带头搞产业,村民的收入开始稳定增长。

  作为中国高等艺术教育的奠基者和拓荒者,中国美院开启了油画、中国画、雕塑、版画、书法、设计等几乎所有美术类专业高等教育的历史,90年来名师辈出,汇聚了林风眠、黄宾虹、潘天寿、刘开渠、吴大羽、颜文樑、倪贻德、傅抱石、庞薰琹、关良、常书鸿等一大批代表中国艺术最高成就的艺术人才,培养了李可染、董希文、王式廓、王朝闻、吴冠中、赵无极、朱德群、罗工柳、李震坚、方增先、张漾兮、赵延年、肖峰、全山石等几代艺术大师,造就了一大批代表中国美术界最高水平的杰出艺术家、艺术教育家,被誉为中国现代艺术教育的摇篮。

  亚博娱乐官网_亚博体彩当地居民称,在浏阳,有许多家庭喜欢在家中储备山泉水引用的习惯,有的直接用水桶装泉水,有的则会将水统一倒入厨房内的大容器中。

  90年过去,国美先贤们的心愿声犹在耳。或许在不久的将来,浙江的老百姓在家里打一个电话,就能享受到上门的专业康复医疗服务了。

  千亿平台-千亿老虎机 千亿国际网页版-千亿平台 亚博体育主页_亚博游戏娱乐

  长沙回收名牌包包 回收MichaelKors迈克科尔斯包包

 
责编:

转自微信公众号 面包财经(mbcaijing)

十多万员工、两万多家店铺,即将以私有化从港股谢幕的昔日“鞋王”——百丽国际体量依然庞大。但在同店销售额不断下滑、员工成本却持续上涨的背景下,庞大的店铺和员工数量——这些曾经让百丽成功的因素,正压得百丽喘不过气来。

根据要约,百丽国际私有化估值为531亿港元,不仅较其巅峰时刻的总市值减少千亿,甚至低于百丽国际十年前IPO时的总市值。

20多年前,百丽凭借“纵向一体化”的商业模式,打通从设计、生产、物流到终端销售的整条鞋业产业链,成为中国销售量最大的女鞋零售商。10年前,香港上市,在资本推动下,终端销售网点迅速扩张,总数超过两万家,覆盖超过2000家百货公司,员工总数最高时曾一度超过12万人。

成也萧何败也萧何。在百货业鼎盛时期,百丽国际分享行业红利,市值一度超过1500亿港元。但当百货这一业态被电商和新型购物中心所冲击,百丽也成为最大的受害者之一。

千亿市值蒸发:百丽国际低价私有化

根据公告信息,包括百丽执行董事于武、盛放及高瓴资本、鼎晖投资组成的联合要约人,将以每股6.3港元收购百丽所有已发行股份。如果要约达成,百丽将以估值约为531.35亿港元从港交所退市。退市之后,高瓴资本将成为百丽国际的大股东。

尽管私有化要约价格溢价较停牌前溢价19.5%,但其实并不算高。之前,银泰商业的私有化价格,较停牌前溢价42.26%。

2013年时,百丽国际的总市值曾一度突破1500亿港元市值相比,私有化的估值与巅峰时期相比,已经蒸发了约1000亿港元。事实上,这次私有化估值甚至不及百丽2007年上市时的市值;2007年5月底,百丽上市首日时的市值为670亿港元。

百丽低估值背后,是其较为低迷的业绩表现。2017财年中期(截至2016年8月底),百丽收入为195.26亿,同比上涨0.86个百分点,净利润为17.32亿,同比大跌19.72%。实际上,2016财年百丽净利润已大跌了38.41%。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际总营收与净利润:

百丽在其私有化公告中也表示,近年来,其鞋类业务遭遇了前所未有的挑战,主要销售渠道百货商场的客流量因被电商和其它新兴零售渠道等分流而锐减,其同店销售额已经连续13个季度下跌。

鞋王崛起:无百不成商的时代

百丽国际的前身,最早可以追溯到1981年,其创始人为邓耀,现年已83岁,当时主要在香港从事鞋类贸易。

1991年,盛百椒加盟百丽担任总经理,自此,开始了长达27年的“邓盛配”时代,并着手拓展内地零售业务。当时,由于内地零售业并没有向外资开放,港资背景的百丽无法直接在内地开设零售网点。但是通过代理模式,曲线建立了自己初步的分销系统。

1997年,百丽国际对分销系统进行整合,推行特许经营模式,百丽的销售网络迅速扩展,主要集中在百货渠道。在内地零售市场对外资开放后,特许经营模式转变为直营模式。

当时,中国百货业正处在高速发展的黄金时期,2006年百丽的店面数量已达到3828家,不仅成为最大的女鞋零售商,同时也成为耐克和阿迪达斯体育服装业务在中国最大的代理商。

2006年百丽拥有中国十大女鞋类品牌的其中四个品牌,百丽旗下的百丽、天美意、思加图、他她四个品牌的市场份额就高达17.7%。

2007年百丽在香港上市,在资本的推动下,先后收购了一系列品牌;此外,百丽店面扩张的步伐也更加迅速,到2013年时,店铺数量已经超过1.9万家;2010年到2012年,百丽每年新净增门店数量甚至超过1500家。在百货业界长期有“无百不成商”的说法。下图为面包财经根据财报绘制的百丽国际历年店面数量变化:

随着网点的增加,百丽的销售收入与利润也节节攀升,2015年时,营收超过400亿元,相当于2006年的六倍多。

百丽困局:同店销售不断下滑,员工成本持续上涨

百丽国际的迅速崛起得益于其两大法宝,一是纵向一体化,从鞋品的设计、制作、物流和终端零售,进行全流程的掌控。百丽2万家销售网点悉数为直营店,同时通过收购还拥有了庞大的生产能力。

另一个是对百货公司鞋类楼面的横向“包场经营”,百丽通常将百货公司鞋类楼面整层租赁。消费者进入百货公司,看到十多个品牌,其实都属于百丽自有或者代理的品牌,无论在哪家店消费,都成为百丽的顾客。

从这个意义上说,百丽其实通过这一策略,拥有了百货公司的“流量”,并将这一流量变现。一纵一横,最终使得百丽登顶鞋王宝座,但百丽的商业模式有其利亦有其弊。

随着百货的衰落及电商快速崛起的冲击,百丽的核心优势被瞬间瓦解。2017财年第三季度(2016年9月到2016年11月),百丽鞋类业务同店销售下降了13.4%。

持续下降的同店销售,使得百丽不得不以关店应对。2016财年,百丽鞋类零售网点净减少了366家,2017财年上半年,百丽再次关闭了378家鞋类店面,按此计算,2017年百丽几乎每天关闭两家店面。

庞大的店面和产业掌控力背后,是数量巨大的员工,持续上涨的员工成本,成为一大负担。

截至2016年8月底,百丽员工数为116810名,虽较2016财年底减少了2251人,但员工成本占其收入的比重已高达17.3%,而在2010年时,这一数字还仅为12.21%。

不只是百丽,同在港股上市的鞋企,达芙妮2016年营收为65.02亿港元,同比下跌22.4%,净利润为亏损8.19亿港元,上年同期为亏损3.79亿港元。2016年达芙妮销售点减少了1030个,降幅达17.36%。租金、人工及物流费用的持续上升,给其带来了巨大的挑战。

体量庞大的百丽在鞋类业务上的转身异常艰难,但通过代理耐克、阿迪达斯等,其运动品牌、服饰业务的收入持续上涨,2017财年中期其运动、服饰收入增长了14.9%,收入占比达到了56%。

百丽私有化后,究竟是涅槃重生,还是就此一蹶不振?无论如何,百丽总数超过11万名的员工都要面临一场巨大的变革。或许这将成为又一个经典的案例。

最近两年,港股私有化案例越来越多,尤其是深陷困境的产业,在衰落期往往会被大资本介入,私有化之后进行深度整合。私有化要约价格与此前的收市价格通常要有较大溢价才更利于方案推进,其中不乏获利机会,百丽较低的溢价其实是特例。

【声明】腾讯证券已取得该自媒体授权,再次转载需得到原自媒体授权。本文仅代表作者个人观点,与腾讯无关。
面包财经
原创深度财经分析,为价值而生。微信号:mbcaijing

专栏文章

联系我们

入驻申请

内容运营:HYdraHua (微信)

投诉建议:zhaoyang840731 (微信)

微信扫码 订阅专属投资管家